Ястребът, определящ лихвените проценти в ЕЦБ, казва, че „забавянето“ на заплатите е от ключово значение за времето за промяна на политиката

Инвеститорите са „ прекомерно оптимистични “, че Европейската централна банка ще стартира да понижава лихвените проценти през март, изключително до момента в който растежът на заплатите в еврозоната продължава да оказва напън върху цени, сподели шефът на централната банка на Белгия.

Пиер Вунш, един от по-яростните членове на управителния съвет на ЕЦБ, сподели пред Financial Times, че към момента не е подготвен да изключи в допълнение повишение на разноските по заемите, в случай че заплатите в блока продължат да порастват бързо, макар че сподели „ вероятността за покачване е намаляла много “.

„ Движим се в вярната посока във връзка с инфлацията и съм доста по-оптимистично надъхан, в сравнение с преди няколко месеца, само че към момента би трябвало да забележим положително вести за заплатите “, сподели Вунш в изявление, ден откакто ЕЦБ остави лихвите арестувани и се ангажира да ги поддържа „ на задоволително рестриктивни равнища толкоз дълго, колкото е належащо “.

Ръстът на заплатите в еврозоната се форсира при най-бързият ритъм от повече от десетилетие през третото тримесечие, когато почасовите разноски за труд се покачиха с 5,3% по отношение на година по-рано, по отношение на 4,6% през второто тримесечие, съгласно данни, оповестени в петък от Евростат, статистическата работа на Европейски Съюз.

„ Върви в вярната посока за някои индикатори, само че нарастванията на заплатите към момента са прекомерно високи и няма ясни признаци, че това се забавя задоволително бързо “, сподели Wunsch. „ Трябва да забележим закъснение. “

Годишният напредък на междинните заплати в обявите за работа в еврозоната се забави от над 5 % предходната година до под 4 % през третото тримесечие на тази година, съгласно инструмент за следене от уеб страницата за търсене на работа Indeed и Централната банка на Ирландия. Но контрактуваните заплати в района се покачиха с 4,7% през третото тримесечие, най-голямото годишно нарастване за осемте години, откогато ЕЦБ стартира да наблюдава данните.

Има признаци, че фирмите стартират да поемат възходящите разноски за заплати от като компресират своите маржове на облага, вместо да ги трансферират на клиенти посредством по-високи цени, сподели той. „ Виждаме, че това се случва, тъй че не е като да мечтаем, че това ще се случи. “

Повечето членове на управителния съвет на ЕЦБ се съгласиха тази седмица, че е належащо да се изчака най-малко до идващото лято, с цел да сме сигурни, че инфлацията ще не престават да падат, вместо да се поддържат високи от спираловидно възходящите разноски за труд, до момента в който служащите търсят отплата за скока на разноските за живот през последните две години, съгласно няколко участници в срещата.

„ Знаем, че ще се проведат доста договаряния през първото тримесечие и данните няма да бъдат подготвени за пояснение до второто тримесечие “, сподели Wunsch, добавяйки, че възможностите за понижаване на лихвите през март наподобяват извънредно дребни.

„ Има композиция от шокове, при които бихме могли да продължим да имаме доста по-слаба инфлация и внезапен спад при започване на идната година, което вкарва март в игра за понижаване на лихвените проценти, само че това е доста малко евентуално и не е наше съмнение, ”, сподели той.

ЕЦБ в четвъртък задържа депозитната си рента на 4 %, най-високото равнище в историята си, за второ следващо съвещание. Но откакто инфлацията в еврозоната падна до 2,4 % през ноември, най-ниското равнище от юли 2021 година, вложителите усилиха залозите за това какъв брой бързо ЕЦБ ще стартира да понижава лихвените проценти. от понижения на лихвените проценти от ЕЦБ през идната година, с 85 % късмет те да стартират през март.

Срещите на огромните централни банки от тази седмица разкриха трансатлантическо разминаване по отношение на евентуалния график за понижаване на лихвите през идната година, като Федералният запас на Съединени американски щати разкри, че е почнал да разисква тази опция, до момента в който ЕЦБ и Bank of England упорстваха назад към концепцията по-твърдо.

Ако Фед стартира да понижава лихвените проценти преди ЕЦБ, „ това не ни улеснява “, даже и да не е „ обвързващо ограничаване “, сподели Вунш. „ Това оказва въздействие, да вземем за пример върху пазарните упования. Но ние би трябвало да вземем решение въз основата на това, което се случва в еврозоната. “

Президентът на ЕЦБ Кристин Лагард сподели в четвъртък, че „ не би трябвало да понижаваме предпазливостта си “ против инфлацията. Тя добави, че към половината от служащите, обхванати от системата за следене на заплатите, ще имат предоговорени групови трудови контракти през първата половина на идната година. „ Така че ще бъде богат на данни, изключително на фронта на заетостта “, сподели тя.

Вунш сподели, че определящите лихвите на ЕЦБ не желаят „ прекомерно да натъртват “ на „ положителните вести “ от по-големите през ноември от упования спад в инфлацията в еврозоната.

Прогнозата на ЕЦБ за спад на инфлацията в еврозоната от приблизително 5,4% тази година до 1,9% през 2026 година се основаваше на догатките, че разноските по заеми ще бъдат по-високи от в този момент са, след скорошното рали на пазара на облигации. По-слабите финансови условия — доходността на облигациите спадат с покачването на цените им — може също да задържат инфлацията по-висока посредством стимулиране на икономическата интензивност и търсенето.

„ Много шефове считат, че в този момент финансовите условия надали ще бъдат задоволително ограничаващи “, сподели Wunsch. „ Те са доста по-хлабави от тези, които имаме в нашите прогнози. Но това е отчасти обезщетено от спада на цените на силата след крайната дата за нашите прогнози и други детайли. “